صعود تدریجی در دامنه‌های ریسک اعتباری: دیدگاه پولوس کپیتال
رابرت دافورن، مدیر ارشد سرمایهگذاری اعتبار فرصتطلب در پولوس کپیتال منیجمنت، هشدار می‌دهد که با افزایش نکول‌ها باید در مورد ریسک‌های اعتباری محتاط باقی ماند. وی معتقد است هیچ یک از بانک‌ها، صندوق‌های اعتبار خصوصی یا بازارهای با بازدهی بالا از مشکلات جاری مصون نیستند.
دیدگاه پولوس کپیتال درباره ریسک‌های اعتباری
رابرت دافورن از پولوس کپیتال منیجمنت هشدار می‌دهد که ما هنوز در حال “صعود تدریجی در دامنه‌های” ریسک اعتباری هستیم. افزایش اهرم مالی طی ۱۵ سال گذشته بی‌سابقه بوده و اکنون شاهد اولین نشانه‌های تخصیص نادرست سرمایه در دوره نرخ‌های بهره بالاتر هستیم. دافورن تأکید می‌کند که شاهد دوگانگی قابل توجه در سودآوری شرکت‌ها و اقتصاد هستیم که به تدریج به افزایش نکول‌ها منجر می‌شود.
- آمار نکول‌های رسمی ممکن است تصویر کامل را نشان ندهند و باید “نکول‌های سایه‌ای” را نیز در نظر گرفت
- بانک‌ها، صندوق‌های اعتبار خصوصی و بازارهای با بازدهی بالا همگی در معرض خطر هستند
- بخش‌های مواد ساختمانی و شیمیایی به دلیل حساسیت چرخه‌ای بیشترین آسیب را خواهند دید
- بخش نرم‌افزار نیز در بلندمدت با چالش‌های جدی مواجه خواهد شد
- ساختار بدهی و نحوه مالکیت آن تعیین‌کننده شدت مشکلات خواهد بود
“آمار واقعی نکول‌هایی که این روزها ثبت می‌شود، تنها سطح نکول‌های رسمی را نشان می‌دهد و شامل موقعیت‌هایی که طلبکاران زیان می‌بینند اما به طور رسمی نکول اعلام نمی‌شود، نیست.”
“در سیستم بانکی، میزان وام‌دهی و تسهیلات اهرمی به بازار سرمایه خصوصی وجود دارد، بنابراین ارتباطی بین اعتبار خصوصی و سیستم بانکی برقرار است.”
در نهایت، دافورن بر لزوم نظارت بر شاخص‌های دیگری مانند کسری بانک‌ها و عقب‌افتادگی‌های مصرف کننده تأکید می‌کند تا تصویر کامل‌تری از سلامت سیستم اعتباری به دست آید.