کالبدشکافی هلدینگ شستا در بحران: غول اقتصادی یا تله ارزش؟

کالبدشکافی هلدینگ عظیم شستا در بحران اقتصادی

شرکت سرمایه‌گذاری تأمین اجتماعی (شستا) که روزگاری نماد قدرت اقتصادی و امید میلیون‌ها بیمه‌شده بود، امروز در بزنگاه تاریخی قرار دارد. این هلدینگ با مالکیت بخش‌های استراتژیک صنایع پتروشیمی، سیمان، دارو و معدن، در ظاهر فرصت سرمایه‌گذاری ارزشمندی به نظر می‌رسد، اما بررسی عمیق‌تر چالش‌های ساختاری و مدیریتی آن تصویری نگران‌کننده را آشکار می‌سازد.

تحلیل مالی و عملکردی

• رشد اسمی در مقابل فشار واقعی: درآمدهای عملیاتی ۳۵ درصد رشد کرده اما سود خالص تنها ۴ درصد افزایش یافته که نشان‌دهنده فشردگی حاشیه سود است
• بحران انرژی: صنایع کلیدی پتروشیمی و سیمان با کاهش ۲۳ درصدی تولید به دلیل قطعی گاز و برق مواجهند
• قیمت‌گذاری دستوری: صنعت دارو تحت فشار سیاست‌های دولتی، حاشیه سود را به شدت کاهش داده است

ارزش‌گذاری و تخفیف بازار

"ارزش ذاتی هر سهم شستا ۲,۳۶۴ ریال برآورد می‌شود اما در بازار با ۱,۳۱۷ ریال معامله می‌شود"

"این تخفیف ۴۴ درصدی بازتاب نگرانی سرمایه‌گذاران از بحران انرژی و مدیریت است"

• دارایی‌های بورسی: ۲,۷۲۵ هزار میلیارد ریال
• دارایی‌های غیربورسی: ارزش واقعی حداقل ۷۰۸ هزار میلیارد ریال
• تأثیر سهامدار عمده: رفتار نهادهای شبه‌دولتی ممکن است بر قیمت‌گذاری تأثیر گذارد

تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد سهم در موج اصلاحی قرار دارد و تنها تحول ساختاری در اقتصاد کلان یا تغییر بنیادین در حاکمیت شرکتی می‌تواند سرنوشت آن را تغییر دهد.