ارزش‌گذاری بالای سهام آمریکا نگرانی‌ها را برانگیخته - آنچه تاریخ به ما می‌گوید

ارزش‌گذاری سهام و واقعیت تاریخی

این مقاله به بررسی این باور رایج می‌پردازد که ارزش‌گذاری بالا سهام necessarily به معنای بازدهی ضعیف آینده است. نویسنده با استناد به داده‌های تاریخی بیش از یک قرن نشان می‌دهد که نسبت P/E (قیمت به سود) قدرت پیش‌بینی کمی برای جهت‌گیری بازار سهام دارد. آمار R-squared نشان می‌دهد که تنها ۱٪ تا ۳٪ از بازدهی‌های آینده را می‌توان به ارزش‌گذاری اولیه نسبت داد که اساساً تصادفی است.

• نسبت‌های ارزش‌گذاری از قبل در قیمت سهام لحاظ شده‌اند
• قیمت‌ها به آینده نگاه می‌کنند در حالی که سودها به گذشته تعلق دارند
• نمونه‌هایی از فرصت‌های خرید نسل در شرایط P/E بسیار بالا وجود دارد
• هم بازدهی‌های ضعیف و هم عالی پس از دوره‌های P/E بالا رخ داده‌اند
• CAPE نیز تنها در بازه‌های خاصی کارایی محدودی دارد

"ایمان به قدرت پیش‌بینی ارزش‌گذاری‌ها، شما را در مسیر نابودی بازار قرار می‌دهد."

"در اوایل سال ۲۰۰۹، P/E S&P 500 به ۶۰ رسید - نه به عنوان سهام گران، بلکه به عنوان یک فرصت خرید نسل."

در نهایت، نویسنده نتیجه می‌گیرد که ارزش‌گذاری‌ها می‌توانند برای انتخاب سهام در دسته‌های ارزشی مفید باشند، اما برای پیش‌بینی بازار کلی کاربردی ندارند.