بانک روسیه نرخ کلیدی را به ۱۵٫۵٪ کاهش داد: بیانیه‌ها و دیدگاه‌های کارشناسان

تصمیم بانک روسیه در مورد نرخ بهره کلیدی

بانک روسیه در اولین جلسه هیئت مدیره سال ۲۰۲۶، نرخ کلیدی خود را نیم واحد درصد کاهش داد و به ۱۵٫۵٪ در سال رساند. این اقدام در حالی صورت گرفت که اقدامات اساسی در خصوص رشد قیمت‌ها تغییر چندانی نکرده بود. این تصمیم بر خلاف انتظارات اکثر تحلیلگران بود که پیش‌بینی می‌کردند بانک مرکزی نرخ را در سطح ۱۶٪ ثابت نگه دارد. این اقدام نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه‌تر بانک روسیه در سیاست‌های پولی است، با این حال، regulator اعلام کرده است که بررسی لزوم کاهش بیشتر نرخ در جلسات آتی، به پایداری کاهش تورم و پویایی انتظارات تورمی بستگی خواهد داشت.

عوامل مؤثر بر تصمیم نرخ کلیدی

بانک روسیه به چندین عامل در تصمیم‌گیری توجه داشته است. نرخ بیکاری در روسیه همچنان در سطوح تاریخی پایین قرار دارد و رشد دستمزدها همچنان از رشد بهره‌وری نیروی کار پیشی می‌گیرد. با این وجود، تنگی بازار کار به تدریج در حال کاهش است و انحراف مثبت اقتصاد روسیه از مسیر رشد متعادل نیز در حال کاهش است. بانک مرکزی پیش‌بینی می‌کند که رشد تقاضای داخلی در ماه‌های آینده تعدیل شود، که این امر می‌تواند زمینه‌ساز کاهش نرخ بهره باشد.

چشم‌انداز تنظیم‌کننده برای سال ۲۰۲۶

بانک مرکزی روسیه پیش‌بینی‌های خود برای سال ۲۰۲۶ را در برخی حوزه‌ها حفظ کرده است، از جمله رشد ۰٫۵ تا ۱٫۵ درصدی برای تولید ناخالص داخلی (GDP) و پیش‌بینی‌های مربوط به رشد وام‌دهی مصرف‌کننده و شرکتی. با این حال، محدوده پیش‌بینی میانگین نرخ کلیدی تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱۳٫۵ تا ۱۴٫۵ درصد محدود شد. تورم پایه در روسیه در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ نزدیک به ۴٪ خواهد بود و تورم سالانه که در ۹ فوریه ۶٫۳٪ بود، پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۴٫۵ تا ۵٫۵ درصد کاهش یابد. همچنین، پیش‌بینی بانک مرکزی برای قیمت نفت در سال ۲۰۲۶ از ۵۵ دلار به ۴۵ دلار کاهش یافت.

انتظارات کارشناسان و واکنش‌ها

بر اساس نظر یوری کراوچنکو از شرکت Veles Capital، بانک روسیه در تسهیل سیاست‌های پولی خود در سال ۲۰۲۶ احتیاط به خرج خواهد داد. الکساندر شوخین، رئیس اتحادیه صنعتگران و کارآفرینان روسیه (RSPP)، پیش‌تر اشاره کرده بود که احتمال کاهش نرخ کلیدی، هرچند زیاد نیست، اما وجود دارد. معاون فرماندار بانک مرکزی، الکسی زابوتکین، اظهار داشت که انتظارات تورمی خانوارهای روسیه برای سال آینده در دسامبر و ژانویه (۱۳٫۷٪) احتمالاً به اوج خود رسیده است.

«بانک روسیه در آینده در مورد کاهش بیشتر نرخ کلیدی، به پایداری کاهش تورم و پویایی انتظارات تورمی بستگی خواهد داشت.»

«بزرگترین نگرانی در مورد تورم، رشد دستمزدها است که از رشد بهره‌وری پیشی می‌گیرد.»

در مجموع، تصمیم اخیر بانک روسیه نشان‌دهنده ارزیابی مثبت از روند نزولی تورم و کاهش فشار بر اقتصاد است، هرچند نظارت دقیق بر عوامل ساختاری مانند بازار کار و انتظارات جمعی در اولویت باقی خواهد ماند تا اطمینان حاصل شود این کاهش نرخ به افزایش مجدد نرخ تورم منجر نخواهد شد.