تغییر تمرکز فروشهای ثانویه از سود بنیانگذاران به ابزارهای حفظ کارکنان
استارتاپهای هوش مصنوعی مانند Clay و ElevenLabs از نقدینگی اولیه برای حفظ بهترین استعدادهای خود استفاده میکنند.
تحول در نقدینگی استارتاپها و حفظ کارکنان
در دوران اخیر، شاهد یک تغییر اساسی در بازار معاملات ثانویه سهام استارتاپها هستیم. شرکتهای نوپای فعال در حوزه هوش مصنوعی، مانند Clay و ElevenLabs، از فرصتهای نقدینگی اولیه برای اعطای سود به کارمندان خود استفاده میکنند که این امر در تضاد با روندهای گذشته قرار دارد. این معاملات که اغلب به شکل «پیشنهاد خرید» (Tender Offer) ساختار مییابند، نقدینگی را به جای تمرکز صرفاً بر بنیانگذاران، میان کارکنان نیز توزیع میکنند. این رویکرد جدید به عنوان ابزاری حیاتی برای جذب، انگیزش و حفظ استعدادها تلقی میشود، بهویژه در بازاری پررقابت که شرکتهای بزرگتر یا شرکتهای عمومیتر به طور منظم چنین فرصتهایی را ارائه میدهند.
شرکت Clay، پس از دور سرمایهگذاری سری B، به کارمندان خود اجازه داد تا سهام خود را با ارزشگذاری ۱.۵ میلیارد دلاری بفروشند. اخیراً نیز، این شرکت با تکیه بر رشد سریع درآمد سالانه تکرارشونده (ARR) خود که به ۱۰۰ میلیون دلار رسیده است، فروش سهام ثانویه را با ارزشگذاری ۵ میلیارد دلاری مجدداً امکانپذیر ساخت. شرکت ElevenLabs نیز با ارزشگذاری ۶.۶ میلیارد دلاری، یک فروش ثانویه ۱۰۰ میلیون دلاری برای کارکنان مجاز شمرد.
تفاوت با حباب سال ۲۰۲۱
این معاملات در حال حاضر در دورهای با نرخ بهره صفر رخ نمیدهند؛ با این حال، ممکن است شبیه به «نقد کردن زودهنگام» به نظر برسند. اما تفاوت کلیدی اینجاست: در دوران ۲۰۰۱، بخش عمدهای از این معاملات تنها به بنیانگذاران شرکتهایی نظیر Hopin سود میرساند، در حالی که معاملات اخیر از Clay، Linear و ElevenLabs کارمندان را نیز در بر میگیرد و مورد استقبال سرمایهگذاران قرار گرفته است.
یکی از شرکای شرکت NewView Capital بیان میکند: «اندکی نقدینگی سالم است و ما قطعاً این موضوع را در کل اکوسیستم مشاهده کردهایم.»
مزایا و چالشهای نقدینگی کارکنان
ارائه نقدینگی به کارکنان میتواند به حفظ استعدادها کمک کند و مانع از خروج آنها به سمت شرکتهای بزرگتر شود. با این حال، این روند یک اثر ثانویه نگرانکننده برای اکوسیستم سرمایهگذاری خطرپذیر (VC) دارد. اگر شرکتها با تکیه بر معاملات ثانویه بتوانند برای مدت طولانیتری خصوصی باقی بمانند، این امر نقدینگی را برای سرمایهگذاران خطرپذیر محدود میکند. کاهش بازده نقدی برای شرکای محدود (LPs) ممکن است باعث شود که آنها در آینده کمتر تمایل به حمایت از صندوقهای سرمایهگذاری خطرپذیر داشته باشند.
- معاملات ثانویه امروزی بیشتر بر توزیع نقدینگی به کارمندان متمرکز است تا سود صرفاً بنیانگذاران.
- این روند به عنوان یک ابزار قدرتمند برای حفظ و جذب کارکنان در بخش فناوری مطرح میشود.
- استارتاپهای هوش مصنوعی نگران از دست دادن استعدادهای برتر خود به رقبای بزرگتر هستند.
- این مکانیزم میتواند شرکتها را تشویق کند تا بیشتر خصوصی بمانند، که این امر موجب نگرانی سرمایهگذاران VC میشود.
یکی از شرکای شرکت Saint Capital اشاره میکند: «بسیار برای کارکنان مثبت است… اما این امکان را به شرکتها میدهد که خصوصیتر بمانند و نقدینگی را برای سرمایهگذاران خطرپذیر کاهش دهد که این خود چالشی برای LPs است.»
در نهایت، در حالی که اعطای پاداش نقدی به کارکنان استارتاپها یک گام مثبت در جهت پاداشدهی به سختکوشی آنهاست، باید مراقب بود که این امر جایگزینی بلندمدت برای عرضه اولیه عمومی (IPO) نشود و اکوسیستم سرمایهگذاری را دچار مشکل نکند.
